華夏、博時(shí)、華安等老十家基金公司的成立，奠定了中國(guó)公募基金業(yè)的開端。時(shí)隔三年，2003年末，基金公司的隊(duì)伍已擴(kuò)容至32家，其中26家已有產(chǎn)品發(fā)行。從管理份額來(lái)看，老十家中的華夏、華安、南方位居前三，2000年后成立的金鷹、國(guó)投、銀華則分列倒數(shù)前三。由于公司及產(chǎn)品成立時(shí)間不同，這一現(xiàn)象無(wú)可厚非。
十多年的時(shí)間，足以讓一個(gè)少年成長(zhǎng)為勇士。
在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的奮斗打拼后，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，截至2013年6月30日，國(guó)投已經(jīng)以363.09億份的管理規(guī)模在70家基金公司中排名第26，銀華所管理的份額更是高達(dá)796.05億份，躋身前11位置。而反觀“三熊”中的頭牌金鷹基金，其管理規(guī)模卻仍僅為116.07億份，不僅在這26家老牌基金中排名墊底，更是處于行業(yè)中下游水平。
從產(chǎn)品發(fā)行來(lái)看，截至2012年末，金鷹基金旗下共發(fā)行14只產(chǎn)品（合并統(tǒng)計(jì)），而和它同期成立的招商基金、銀華基金(博客,微博)、易方達(dá)基金管理的基金數(shù)量已經(jīng)分別達(dá)到28只、28只和40只。可以說(shuō)，金鷹基金錯(cuò)過(guò)了中國(guó)基金業(yè)近十年不斷擴(kuò)張所帶來(lái)的機(jī)遇，在與同行的競(jìng)爭(zhēng)中，被甩在了后面。
此外，截至2012年末，金鷹基金旗下半數(shù)以上基金的規(guī)模均較發(fā)行之日有不同程度的縮減。產(chǎn)品發(fā)行緩慢加之份額縮減顯著，這就是金鷹基金目前老大難的局面。
來(lái)自大股東的高管隊(duì)伍
針對(duì)金鷹基金不盡人意的管理成效，大股東廣州證券曾不止一次抽調(diào)能人蒞臨指導(dǎo)。
據(jù)《機(jī)構(gòu)投資》不完全統(tǒng)計(jì)，自成立以來(lái)，金鷹基金共計(jì)發(fā)生8次高管變動(dòng)，其中，董事長(zhǎng)4任、總經(jīng)理3任、副總經(jīng)理若干。值得注意的是，這幾位高管不僅大都有著券商背景，而且這些券商有著一個(gè)同樣的名字——廣州證券。
2006年6月，金鷹基金首任董事長(zhǎng)——曾任廣州證券董事長(zhǎng)的吳張，在4年任職期滿后讓賢與譚思馬，譚任職期間，仍身兼廣州證券副董事長(zhǎng)一職；第一任總經(jīng)理，原廣州證券基金部總經(jīng)理林金騰也于2005年4月將該職位交棒于廣州證券另一原副總裁詹松茂。
2006年，金鷹成分股優(yōu)選、金鷹中小盤精選(162102,基金吧)業(yè)績(jī)慘劇同類后1/10。在譚、詹二人的管理下，金鷹基金一改頹勢(shì)。2007年，金鷹成分股榮登同類第2；2008年，金鷹中小盤也躥升至同類第3；2009年，金鷹成分股、金鷹中小盤更是雙雙躋身同類產(chǎn)品前1/5水平。憑借金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)當(dāng)年21.67億份的首募規(guī)模，金鷹基金的規(guī)模增長(zhǎng)也在60家基金公司中排名第四。出色的業(yè)績(jī)和規(guī)模增長(zhǎng)一度讓金鷹基金成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
但是，良好的態(tài)勢(shì)并未停止大股東換人的腳步。
2008年，金鷹公司公告稱，因工作調(diào)動(dòng)原因，任期未到的譚思馬（現(xiàn)任現(xiàn)任廣州越秀集團(tuán)有限公司、越秀企業(yè)（集團(tuán)）有限公司副總經(jīng)理）于當(dāng)年7月提出辭職，董事長(zhǎng)一職由梁偉文接任，而梁也曾于2006年擔(dān)任廣州證券副總裁。2010年4月，詹、梁二人雙雙離開金鷹基金。總經(jīng)理一職由當(dāng)時(shí)的鵬華基金常務(wù)副總裁殷克勝接任，而當(dāng)時(shí)身為廣州證券總經(jīng)理，目前已是廣州證券總裁的劉東則繼任金鷹基金董事長(zhǎng)。
此外，2008-2010年間，龍?zhí)K云、劉葆、郭榮辰陸續(xù)扛上副總的大旗，而前兩者也都有著廣州證券的背景。
值得注意的是，幾乎每次高管團(tuán)隊(duì)變動(dòng)同時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)也在發(fā)生變化。
2008年，原金鷹成分股優(yōu)選基金經(jīng)理李鵬的離職，就選在了和董事長(zhǎng)譚思馬離職同一天公告。2009年8月，在董事長(zhǎng)和總經(jīng)理雙雙變動(dòng)前夕，金鷹基金副總經(jīng)理、執(zhí)掌金鷹中小盤的龍?zhí)K云因病離任，同時(shí)辭職的還有轉(zhuǎn)投寶盈基金的研究部總監(jiān)夏和平，以及機(jī)構(gòu)部總監(jiān)汪從飛。今年4月11日，金鷹基金又同時(shí)發(fā)布三經(jīng)理變更公告。
其后，度過(guò)了人事顛簸的金鷹基金雖然在2011、2012兩年平穩(wěn)地發(fā)行了8只產(chǎn)品，但由于業(yè)績(jī)下滑、創(chuàng)新能力不強(qiáng)等諸多因素，還是未能擺脫規(guī)模之困。2011、2012兩年，除個(gè)別產(chǎn)品外，多只產(chǎn)品的年度業(yè)績(jī)也不盡理想。
從上述情況分析，金鷹基金的人事變動(dòng)似乎并不是僅僅是公司經(jīng)營(yíng)的原因。
搬起金磚往家扛
打開金鷹基金公司的網(wǎng)站首頁(yè)，網(wǎng)頁(yè)右上角八個(gè)醒目的大字映入我們眼簾，“經(jīng)營(yíng)財(cái)富，永不止步”。金鷹基金的確做到了，不過(guò)，對(duì)象卻不是投資者，而是股東方。
如果說(shuō)，由于市場(chǎng)、投研等各方面因素所造成的規(guī)模和業(yè)績(jī)問(wèn)題，投資者仍能理解，那么相比連續(xù)告負(fù)的凈利潤(rùn)，其對(duì)母公司逐年攀升的分倉(cāng)貢獻(xiàn)則讓投資者無(wú)法釋懷。
數(shù)據(jù)顯示，2009-2012年，金鷹基金凈利潤(rùn)分別為-556萬(wàn)、115萬(wàn)、-2818萬(wàn)、-1374萬(wàn)，但傭金支出卻高達(dá)4700萬(wàn)、2900萬(wàn)、2500萬(wàn)和2700萬(wàn)。盡管金鷹基金曾對(duì)外宣稱是銀行過(guò)高的尾傭蠶食了公司的利潤(rùn)，但高額的傭金無(wú)疑是重要的推手之一。
為使比較更具客觀性，《機(jī)構(gòu)投資》用年度傭金比上基金公司規(guī)模這一數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，2012年呈現(xiàn)出小規(guī)模也有大傭金的態(tài)勢(shì)，中小基金的傭金成本較大型基金公司更高。益民、長(zhǎng)安、富安達(dá)三家規(guī)模不足50億的公司占據(jù)單位規(guī)模傭金支出前三。而高高在上的換手率也讓金鷹基金在近70家基金公司中坐到了前1/5的位置。
規(guī)模相近的情況下，高傭金必然伴隨著更高的換手率。隨著基金年報(bào)陸續(xù)披露，各基金公司旗下基金全年換手率出爐。
金鷹基金旗下成立滿1年的股票及混合型基金換手率總體偏高，其中，金鷹穩(wěn)健增長(zhǎng)換手率更是超過(guò)1000%。按照單一公司對(duì)比，金鷹基金旗下成立滿一年的7只股混合型基金平均換手率536.92%，在所有基金公司中位居高位。
從金鷹基金的分倉(cāng)情況來(lái)看，去年全年，廣州證券分得的傭金總額同比增長(zhǎng)近40%，達(dá)763.15億元，位居第一，相當(dāng)于排名第2至第8家券商傭金收入的總和。傭金席位占比更是連續(xù)4年增長(zhǎng)，2012年占比26.59%，高出第二名國(guó)元證券(000728,股吧)約22個(gè)百分點(diǎn)。
而研究廣州證券的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，金鷹基金在所有基金公司中的貢獻(xiàn)度也是最高的。對(duì)于金鷹基金來(lái)說(shuō)，股東的利益訴求一直問(wèn)題的核心所在。在2010年底增持金鷹基金股權(quán)至49%后，券商系大股東自然不會(huì)放棄這個(gè)好機(jī)會(huì)。
2008年以來(lái)，除2010年外，金鷹基金每每出現(xiàn)在廣州證券基金傭金席位占比的頭把交椅上，2012年更是超越第二位一倍有余。分倉(cāng)使得廣州證券的2012年傭金收入大幅增長(zhǎng)。高持股比例加上“自家人”的照顧，金鷹基金無(wú)疑成了廣州證券最好的搖錢樹。
來(lái)自：大眾搬屋
